電動汽車翻開鋰離子電池新篇章。
受益電動汽車的快速發展,未來動力鋰離子電池市場規模高速增長。預計2010~2018年全球鋰離子電池市場規模年均復合增長率高達54.2%,并于2018年達到160億美元。
車用動力鋰離子電池成本隨規模效應逐步降低。
動力鋰離子電池發端于小型鋰離子電池,鋰離子電池末端巨頭壟斷競爭格局變化較小。制造商將通過規模效應降低成本,車用鋰離子動力電池價格將逐步降低,為電動汽車的大規模應用開道。
動力鋰電對正極材料提升要求較高,未來發展看好磷酸鐵鋰。
長遠來看,磷酸鐵鋰是最有前途的動力電池用正極材料。動力鋰電對各種正極材料要求不斷提高,鈷酸鋰優勢漸失,未來將形成磷酸鐵鋰、錳酸鋰和多元材料并存的局面。
電解液實現國產化,盈利水平或減弱。
我國電解液和世界先進水平接近,已基本實現自給,未來動力鋰電對電解液拉動明顯,但由于業內產能擴張較大,盈利水平或削弱。
電解質和隔膜技術門檻高,有待突破。
電解質用六氟磷酸鋰和隔膜技術門檻高,我國處于突破期。六氟磷酸鋰多氟多進展最大,佛塑股份則具備生產低端隔膜的能力。
維持行業“推薦”評級。
====鋰電池概念黑馬====
2010年上半年,杉杉股份實現營業收入12.32億元,同比增加39.00%;營業利潤為7588.27萬元,同比增加111.32%;歸屬于母公司所有者凈利潤為6315.20萬元,同比增加39.16%;實現攤薄每股收益0.154元。
鋰電池業務爆發式增長。公司目前為國內最大的鋰電池原材料生產商。報告期內,公司鋰電池材料業務營業收入為6.01億元,同比增長77.79%;毛利率為17.89%,同比增加3.06個百分點。從利潤構成來看,鋰電池材料業務本期凈利潤為0.42億元,在總凈利潤中占比66.90%,去年同期為 29.20%,提升幅度較大。鋰電池材料業務銷量的增長及盈利能力的提升使得該塊業務迅速成為公司利潤的重要來源。
服裝業務穩步經營。公司在服裝方面的發展實施“多品牌、國際化”戰略,借助伊藤忠的品牌運營模式,提升公司的品牌經營能力。公司服裝業務可以分為三塊,分別是原創品牌杉杉西服、針織品OEM加工及國際品牌代理。公司將品牌建設放在發展服裝業的戰略高度上,經過幾年的市場培育和管理運作,旗下代理國際品牌呈現良好的運營態勢。報告期內,公司服裝業務實現營業收入6.09億元,同比增加11.07%;其中國際合作品牌業務實現銷售收入1.54億元,同比增加33.18%。報告期內,公司還以再授權方式獲得國際名牌ELLE的商標和標識的使用權利,預計將提升服裝板塊的品牌影響力和整體價值。
投資業務仍處于培育期。公司投資業務板塊包括杉杉創投的擬上市企業投資業務、杉杉股份層面上的權益性投資業務、產業相關的收購兼并業務。其中在權益性投資業務方面,公司持有寧波銀行1.79億股,報告期內分紅3580萬元,該股權已于2010年7月19日解禁,可上市交易。
鋰電產業縱向一體化布局仍在實施中。隨著電動車行業進程的加速,鋰電池將面臨強勁的市場需求。公司具備完整的電池材料產品線,包括正極材料、負極材料和電解液。正極材料主要產品為鈷酸鋰、錳酸鋰,其中鈷酸鋰對于原材料的敏感度較高。為提升公司整體盈利能力,打造完整的產業鏈,公司與澳大利亞 HeronResources Ltd.達成合作框架協議,共同開發Yerilla鎳鈷礦,以獲取穩定的上游原材料資源。目前公司仍在積極推進對鎳鈷礦項目的可行性研究及相關技術研發, 以實現鋰電正極材料業務與上游原材料對接。同時公司也在積極向電池下游延伸,報告期內與上海空間電源研究所等機構合作組建航天電池技術有限公司。
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滬公網安備 31012002002710號 危化品經營許可證：滬(奉)應急管危經許[2023]202972
